vol3 オリエンタルランド 株主総会 新エリアの設備投資が増えても大丈夫なの?現金、いわゆるキャッシュ・フローは優秀である!(2019年3月期決算)

 

 

[最終更新日]2019年10月8日↺ [読了目安]こちらの記事は6分程で読めます 

 

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➤目次

1.オリエンタルランドの2019年株主総会情報!

 Point ➤貸借対照表まできちんと説明する事業報告!

2. オリエンタルランドの株主総会の雰囲気は?

 Point ➤キャストの働きやすさと設備投資の質疑応答多数!

3.新エリアやアトラクションの設備投資が増えても大丈夫なの?

 Point ➤OLCのキャッシュ・フローは優秀である!

 

3.新エリアやアトラクションの設備投資が増えても大丈夫なの?

Point ➤OLCのキャッシュ・フローは優秀である!

 

 

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こすぴー先生

ディズニーランド・シーともに、これから大きな設備投資が始まります。

 

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ふゆみさん

ゲストとしては嬉しい反面…こんなに投資しても大丈夫なものですか?

 

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こすぴー先生

無料講座で一緒に財務諸表を勉強したように、財務諸表を一緒に見ていきましょう!^^

 

 

 

 

上西社長も言っていましたが、今までは500億円規模の投資だったものが、

1,000~1,500億円規模の設備投資になるということでした。

 

正直、われわれ一般人には…

 

▸これがどれぐらいのインパクトなの?
▸そんなに増えても大丈夫なの?

 

というところが疑問なので、一緒に探っていきたいと思います。

 

まずは、どんな新エリア・新アトラクションがあるのか振り返りましょう。

株主総会の事業報告でもたくさん紹介してくれました!


≫資料はこちらのIR資料からもご覧になれます

 

▸資料 2020年までの大規模開発一覧

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<ディズニーランド>
・2020年春 美女と野獣エリア 約750億円


<ディズニーシー>
・2019年7月 ソアリン 新規アトラクション 約180億円
・2022年頃 ファンタジースプリングス 約2,500億円
※アナと雪の女王、塔の上のラプンツェル、ピーターパンをテーマにするエリア


<その他>
・2021年頃 トイ・ストーリーをテーマにするホテル 約315億円

 

 

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ふゆみさん

もう…どれも楽しみすぎます!!

 

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こすぴー先生

いや、本当にすごい楽しみでワクワクすることばかりだよね!

ここから一緒に財務諸表とともに探っていきましょう。

 

 

 


これらの投資額合わせて、約3,745億円となります。


厳密には、ソアリンなどは以前から投資しているのでしょうが、

 

ざっくり2019年~2022年までに3,745億円のお支払いがかかる予定なので、

年間、1,248億円払い続けるということになります。

 

 

 

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ふゆみさん

それが、どれぐらいのインパクトなのかよくわからないんですよね…!

 

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こすぴー先生

ここで見るべきはキャッシュ・フロー計算書です!

 

 

 

 


キャッシュ・フロー計算書とは、名前の通り、

 

現金(=キャッシュ)
流れ(=フロー)

 

が分かる資料のことです。

 

『利益と何が違うの?』と、疑問に持つ方もいるでしょうが、利益と現金は違います。

 

代表的な理由として

 

≫掛けの考え方
≫減価償却費

 

がありますので、それぞれの記事も参照してみてください。

 

簡単にいえば、キャッシュ・フロー計算書は、

本当に今手持ちで持っている現金のことを指しています。

 

これから入ってくる現金などは加味せず

純粋に今手持ちで持っている現金のことを指しています。

 

 

さて、ここから、オリエンタルランドのキャッシュ・フロー計算書を覗いてみましょう。

 

▸資料 2018年度の決算短信

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資料のように、キャッシュ・フロー計算書は、

フローというぐらいなので“流れ”を見ることができます。

 

なんの流れかというと、

どうやって【現金】が入ってきたり、出て行ったりしたのか、

3つの区分に分けてみていきます。


それぞれ、オリエンタルランドの数字とともに見ていきましょう。
(+が入金、△が支出です)

 

①営業活動によるキャッシュ・フロー

➡オリエンタルランドの事業でどれだけ稼いできたのか?

2017年 +122,860
2018年 +134,974

 

②投資活動によるキャッシュ・フロー

➡パークの施設などにどれだけ投資したのか?

2017年 △44,981
2018年 △135,360

 

③財務活動によるキャッシュ・フロー

➡銀行などからどれだけ借金したり返済したのか?

2017年 △33,345
2018年  36,601

 

最終残高

2017年 186,350
2018年 222,551

*単位はすべて百万円です
*ぼくは単位を切り落として分析する見方をご紹介しています。

 

 

 

 

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ふゆみさん

わたしはキャッシュ・フロー計算書を勉強したので、なんとなくわかります!しかも、単位は無視して分析するんですよね!下記のようなイメージだと思います。

 

 

 

<オリエンタルランドのお財布のイメージ>

2018年は、

・約13万円稼いできたけど

・約13万円を投資で支出させて

・約3.6万円の借金で入金があって(厳密には社債です)

結局3.6万円の現金増加!

だから、残高は、2017年の繰り越し約18万円に合わせて、約22万円くらい!

 

 

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こすぴー先生

はい、正解!!よくわかりましたね~。大事なのはここからです。

 

 


いま、ふゆみさんが説明してくれたように、オリエンタルランドさんは、

年間13万円は稼げる会社で、

そしてお財布にも22万円入っています。

 

ここから年間、1,248億円の支出があるので、単位換算すると…

約13万円の支出が毎年続くってイメージですね!

 

 

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こすぴー先生

どうですか?みなさんも家計のイメージで考えて想像してみください。

お財布に22万円入っていて、自分では13万円は稼げるから、そのやりくりで13万円を新しく家や車にお金を使うイメージです!

 

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ふゆみさん

稼いできたお金を、そのまま新規エリアやアトラクションに投資するイメージですよね!

 

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こすぴー先生

そう、これがキャッシュ・フロー経営だね。

オリエンタルランドさんはKPI(会社の大事な指標)を営業キャッシュ・フローとするぐらい大事にしている考え方だよ。

 

 


ここで大事なのは2つです。

 

ひとつは、毎年、13万円稼ぐ力があるかということ。

 

そうでなければ、手元に残っている22万円から取り崩すことになってしまいますもんね?
だから、しっかりと投資が終わるまでは最低限、営業活動を頑張る必要があります。

 

 

ふたつめは、手元の現金が潤沢にあること。

 

今回は、22万円あるとのことなので、最悪…3年間のうち、
1年くらいコケてもはなんとか持ちこたえられそうですよね?
十分に、現金が充実しているということです。
(これをキャッシュ・リッチとも呼んだりします)

 

直近の決算説明でも、2019年度は見通しが少し厳しいとの予想もしています。

 

≫2019年度の業績予測の記事はこちらへ

 

こうしたように、オリエンタルランドさんは、

これまで稼いできた収益力のおかげで、
新規投資へチャレンジができるということです。

 

『会社だから、銀行から借りて投資すればいいじゃん?』

 

という意見もごもっともですが、【稼ぐ力】があるのと、
【自然災害などのリスク】に備えて、借金に極力頼らない経営をしています。

 

その証拠に、自分の資産のうち自己資産の割合を示す【自己資本比率】がなんと、

 

約76%!!


(借金の負債は、残りの約24%ほど、2018年度資料より)


50%あれば優良と言われる数字なのですから、超優秀です…!

 

 

 

 

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ふゆみさん

なるほどね~!たしかに、長期的な目線で見たら、いろんな考え方はあるでしょうけど、こんなに大型の投資をしても頑張っていけそうなイメージが持てました!

 

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こすぴー先生

そうだね。こんな風に「~億円」「~兆円」って言われても僕たちはイメージできないから、ぼくは単位を切り落として生活でイメージできる数字で分析することをおすすめしているよ!

 

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こすぴー先生

いかかでしたでしょうか?「大型投資して大丈夫?」と言いたくなりますが、オリエンタルランドはキャッシュ・フローが優秀だということがわかってもらえたら、嬉しいです。

これからも応援して、楽しい体験をパーク内で受けれるといいですね!

 

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ふゆみさん

わたしは株主優待のパークチケット使って、新規アトラクションのソアリンに乗ってきます♡

 

 

 

 

<質疑のあったテーマ>
・レストランの運営にテーマ性、ストーリー性を感じない。キャストの不足が問題なのか
・2020年を見据えて、キャストの出勤、確保、家族連れも減るから数字達成は困難ではないか
・アプリを導入するのであれば、充電スペースを設けてはどうか
・70歳雇用に関してはどのように対応するのか
・トヨタ社長から終身雇用の話があったが、どう考えているか
・パスポートの使用未使用がわかりづらい
・四季報見ると社員と準社員の賃金格差があるので是正して欲しい
・パワハラニュースについてどう考えているのか
・ホテルやレストランの虫などの衛生面でどう対策しているのか
・NISA活用してくれるよう株式分割をしてほしい
・テーマパーク事業以外の特にイクスピアリについてどう運営していくのか
・投資するキャラコンテンツ(マーベル導入など)の予定や経営判断を教えて欲しい
・商品が(品切れ等で)あまりにもないことが多い
・人件費増額で税額控除できる税制*は適用しているか(*所得拡大税制のことです)
・加賀見社長は会長のまま居続けても大丈夫か
・株主としてPDCAのDOが見えるがそれ以外が見えないので、ミッキーの顔の変更がどのような経緯だったのか教えて欲しい
・事業投資は好ましいが、金融政策はどのように行う予定か
・テロ対策として手荷物検査がゆるすぎる
・社外取締役原田氏の就任14年は長すぎる

 

 【1】 【2】 【3】

 

おまけ1)
質疑応答「ジャングルでうどん!?」

 

レストランのメニューにテーマ性やストーリー性がないと指摘した質問がありました。

その中で、『ジャングルをテーマにしたエリアで、うどんを提供するのはどうか?』とありました。

うどん!?と思い、調べてみると下記メニューみたいです。

 

▸資料 冷やしキーマカレーうどん

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(公式HPより) 

 

たしかに、シーのロストリバーデルタエリア(インディ・ジョーンズなどあるところ)にあるので、
ジャングルにうどん…ですね。
でも、ちょっと食べてみたいです…!

 

おまけ2)
質疑応答「アニメオタクだとリゾートの雰囲気が…。」

 

パークがある同じエリア近くに「舞浜アンフィシアター」があります。

 

『アニメイベントなどが行われると、リゾートエリアにそぐわない客層で溢れかえる』

 

と指摘していた株主さんもいました。

回答は、『イベント内容はオリエンタルランドでも把握しており、随時、内容の変更をしていないかなど厳しく確認している』とのことでした。

 

うーん、これも難しい選択ですね。


おまけ3)
質疑応答「ミッキーの新顔のPDCAは?」

 

ミッキーの顔が2019年3月26日より新しくなったそうです。そこで質疑がありました。

 

『ミッキーの顔が新しくなったが、変更理由を説明してほしい。』

 

▸資料 旧フェイス

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(公式ブログより) 

 

▸資料 新フェイス

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(公式ブログより)

 

それぞれ、公式ブログからの引用ですが、たしかに…顔変わっていますね。

『海外では数年前から採用されており、日本でも新しく変更した。』という回答でした。

たしかに、ファンからすると大きな変化ですよね…!

 

 

 

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こすぴー先生

ここまで読んでいただき、ありがとうございました^^

下記のコラムも、応援の想いをこめて書きあげています。ひと休みしたら、ぜひご覧ください。

 

 

 

 ▼画像をクリック!!

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▼財務諸表・決算書を勉強してみたい方はどうぞ^^ 

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